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证券行业行业接近底部战略建仓正当时

发布时间:2019-10-13 06:09:33

  证券行业:行业接近底部 战略建仓正当时

  交易量和换手率创年内新低,底部区域正在形成:5月交易额是今年以来的新低,股基权同比下降0.23%、环比减少26.10%,去年二季度是全年交易量的低点,因此若6月股票交易额维持在2000亿元以上,预计二季度同比来看交易量应有10%以上的增幅。从量上来看,地量的水平徘徊以有一段时间,继续缩量空间不大,日均换手率低于1%,短期底部可能正在形成。

  跟不上的右侧,不如选择左侧:下半年证券行业基本面的触底回升是大概率事件,创新业务的推出也只是时间问题,市场对券商的反弹有预期,但认为可以等趋势形成后再介入。但从券商板块的历次行情来看,既猛又快,往往会把右侧交易者逼到高位接手或者踏空的境地,我们认为,对券商的行情把握选择左侧更为合理,在价值低估时买入并持有。

  经纪业务:成交额继续萎缩。5月股基权交易总额3.83万亿元,同比下降0.23%、环比下滑26.10%。日均股基权交易额1659亿元,环比下降33.14%。

  5月股票交易额3.41万亿元,环比下降32.70%,日均股票交易额1623亿元。

  投行业务:权益融资下降、债券融资回升。5月总募集资金1299亿元,权益类融资557亿元,同比增加1.51%、环比下降28.90%。IPO 项目27家、募集资金264亿元,环比增加10.34%,增发募集资金289亿元,环比下降32.67%。债券类融资规模742亿元,环比增加89.43%。

  资产管理业务:平均发行规模降低。5月成立10只理财产品,发行规模71.5亿元,环比增加11.23%。截至5月,券商理财产品共计224只,资产规模1519亿元,环比增加4.18%,资产净值1539亿元。5月理财产品审批节奏加快,有11只理财产品处于推广期,5家上市各有1只集合理财计划均获批。

  5月盈利缩水。5月上市券商营业收28.16亿元,净利润8.06亿元,环比分别下降48.87%、70.60%。5月光大证券的净利润实现正增长,增幅达23.88%。

  5月上市券商平均净利润率为28.61%,平均净资产收益率为0.30%。

  中金佳进行首个募集基金试点。该模式使直投的内涵从自有资金股权投资扩展为资产管理公司,对募集资金进行操作,同时自有资金也可适当参与。这样直投公司的盈利模式就揉和进了资管性质,也突破了直投子公司资本金不能超过证券公司净资本15%所带来的规模约束。

  风险因素:成交额继续下滑、创新业务推进不如预期。

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