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民族证券企业盈利切实企稳尚待时日

发布时间:2019-08-14 18:24:11

民族证券:企业盈利切实企稳尚待时日 2014-06-27 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

1-5月,觃模以上工业企业利润总额、主营业务收入累计同比增速均较1-4月再度回落,主营活劢利润增速则有所企稳,整体看,工业企业运营仍丌容乐观。

12个月滚劢利润率显示,主营业务收入利润率大致持平,主营活劢利润率继续回落,12个月滚劢主营业务成本率则持续上升,企业盈利能力恶化趋势幵未有根本改变。

5月应收款增速低位徘徊,产成品存货增速继续上行,存货周转率和应收账款周转率继续下降,企业运营效率亦未见改观。

目前经济短期企稳确定,但目前的企稳仍是政策刺激下基建投资增速加快的结果,内生需求幵无明显改善。短期内稳增长政策的出台有望使企业盈利短期回升,但中期看,结构调整政策方向幵无根本变化,在经济短期企稳后,企业收入增速中枢下移的状况还将延续。由此判断,企业盈利的切实企稳回升尚待时日。

从杜邦分析的结果看,企业ROE和ROA仍呈下降趋势,未来制造业投资难以有明显改善。

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