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人人樂上半年新開店4家關店3家去年新開門

发布时间:2019-11-09 03:34:01

人人乐上半年新开店4家关店3家 去年新开门店全部亏损_中心

截止目前人人乐2012年新开门店4家,月SSSG约为-2%至-3%:

近期我们对人人乐进行了实地调研截止目前,公司今年新开门店4家(其中两家为百货+超市(专题阅读)),闭店3家月份坪效呈下降趋势,客流量下降6%月SSSG为-2%至-3%左右,6月份SSSG为2%,较之前有所好转鉴于六月份SSSG的扭转趋势,我们判断二季度经营情况较一季度好转,但仍未扭转下滑趋势我们认为公司经营没起色,主要是与宏观经济环境有关,目前深圳地区受到的冲击比2008年金融危机时更大,相较内陆地区,深圳众多出口型企业面临的生存压力更大,消费者的消费能力大打折扣

2011年新开门店处亏损状态,老店业绩全线下滑:

2011年公司新开门店24家,面积约为44万平米目前24家新开门店基本都处亏损状态,华南地区竞争尤为激烈,因此亏损最多同时,因前台收入下降和刚性成本增加,公司老店业绩全线下滑分区域看,西安、成都地区可比门店利润下降,湖南、福建、天津、广州等地处亏损状态湖南地区主力超市销售增速尚可,约有10%左右,未来公司仍计划在湖南加快发展速度;福建现有门店4家,公司计划暂维持现状,既无扩张计划也无闭店计划;天津现有门店12家,预计2013年可达盈亏平衡广州预计会放缓扩张节奏;惠州6家门店处于盈亏平衡状态;南宁目前状况尚可,2011年共8家门店,净利润有所增长,未来公司仍有在当地扩张计划;重庆略亏,公司在当地曾有盈利,但因新门店的开出导致重回亏损状态;公司未来将重点开发西安,湖南,天津和成都四个地区

打折促销致综合毛利率降低,月客单价同比增长9.8%:

目前公司综合毛利率降低,主要是因竞争激烈,促销力度加大所致,而受政府调控的影响较小目前公司客单价约60元:西北大区元,西南58元,客单价月份同比增长了9.8%租金方面目前几无压力,由于一般租约均为20年,短期问题不大,个别近几年到期的门店已谈妥续约

人工成本方面,今年预计上涨15%,广州地区招工面临一定困难公司过去生鲜占比20%、食品%、非食品30%,今年计划提高生鲜占比至25%,主要因为了借助生鲜的集客能力解决客流量问题

2012年扩张计划预计延缓,全年闭店家:

公司原计划今年新增10处物业,按业态计算门店为15家(百货+超市),但是目前情况可能有所延缓,预计今年全年要闭店家目前未满整个会计年度的门店占比(2010年为老店,年为新店)约为30%在新店培育期方面,公司目前和同行累死,培育期预计将拉长至2..5年

维持减持评级,目标价10.00元:

我们维持公司年EPS分别为0.32/0.35/0.41元的判断不变,以2011年为基期未来三年CAGR -1.0%,给予6个月目标价10.00元,对应P/S 0.3X我们认为公司在老店业绩下滑,新店培育期拉长以及管理层动荡的情况下,短期业绩复苏的可能性较小,今年或将是公司最困难的一年

我们维持减持评级不变

风险提示:异地扩张受阻拖累公司整体业绩,公司内生增长复苏低于预期

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